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皮海洲分拆上市首单分拆了投资者利益(新闻)

发布时间:2021-11-25 13:29:21 阅读: 来源:铸铁厂家

皮海洲:分拆上市首单“分拆”了投资者利益?

皮海洲:分拆上市首单“分拆”了投资者利益? 更新时间:2010-12-16 7:39:45   近日,随着创业板发审委2010年第84次会议审核结果公告的发布,创业板分拆上市第一单终于面世了:佐力药业成功地摘得创业板分拆上市第一单。

分拆上市是今年证券市场所关注的一个敏感话题。在今年3月底召开的创业板发行监管业务情况沟通会上,证监会官员介绍说,现在“明确允许”符合六大条件的境内上市公司分拆子公司到创业板上市。受此鼓舞,A股市场闻风而动,多家有分拆上市概念的公司受到市场热捧。

然而,分拆上市也遭到了业内人士的广泛质疑。毕竟将母公司的优质资产分拆出来上市,不利于母公司做大做强,损害母公司投资者的利益。尤其重要的是,分拆上市难以规避圈钱的嫌疑。一方面主板公司将子公司分拆到创业板上市,图的就是创业板的高溢价;另一方面,创业板的高价发行与高估值,又为高管们提供了暴富的机会。当然,为了获得子公司的股份,也就难以避免腐败行为的产生了。

正是基于业内人士的质疑,证监会在分拆上市问题上的态度也出现了动摇。在今年9月召开的第四期保荐人培训会议上,证监会官员特地澄清,创业板原则上不鼓励分拆上市,只有主板一些大的企业满足特定条件,才可以申请在创业板分拆上市。而在11月召开的第六期保荐人培训会议上,证监会官员更是强调要从严把握上市公司分拆子公司到创业板上市。

就在投资者普遍以为分拆上市事宜将要偃旗息鼓之时,发审委忽然又批准了佐力药业的分拆上市申请。由于佐力药业是从康恩贝分拆出来的,有人就质疑康恩贝算不算是“大的企业”。因此,佐力药业的过会,与今年9月证监会官员的说法符不符合,还有疑问。在笔者看来,分拆上市第一单的面世,也见证了在分拆上市问题上监管思路的混乱。

当然,分拆上市第一单的面世,也损害了公众投资者的利益。佐力药业原是康恩贝控股的公司,2004年6月,康恩贝持有佐力药业63%的股权,处于绝对控股地位。到了2007年末,为扶持佐力药业单独上市,康恩贝将37%共计4440万股股份转让给了公司经营管理团队成员,退出第一大股东。然而,康恩贝的这一举动明显损害了本公司及公司投资者的利益。

最直观的损失是股权贱卖。康恩贝转让4440万股股权的转让价格是1.41元/股,而佐力药业2007年的每股净资产就达到了1.20元,这样的低价转让是不可思议的。此外,佐力药业2009年实现净利润3158.43万元,按发行后8000万股的总股本计算,每股收益可达0.39元,由此计算的发行价或达31.20元/股。考虑到2008年4月佐力药业曾2:1缩股的因素,按此发行价计算,康恩贝的股权转让收益少计了6.3亿元,按公司总股本3.52亿股计算,平均每股减少收益1.80元。这显然是对康恩贝股东利益的损害。而康恩贝股东所损失的这些利益,却被股权转让的受让方——“公司经营管理团队成员”笑纳了,这公平吗?

佐力药业的分拆上市,再次在中国股市上演了上市公司高管损害公众投资者利益的一幕。所以,在笔者看来,所谓分拆上市就是把公众投资者的利益“分拆”到上市公司高管的荷包里。

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