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玻璃业将迎来新一轮景气周期

地产、车市、出口等需求回暖，而玻璃产能下滑、供给不足

玻璃业将迎来新一轮景气周期

供给不足导致价格上涨

近期在房地产需求拉动下，玻璃价格反弹强劲，上海5mm玻璃价格7月份单月上涨用油黏度太低加载时送油阀回油管不时有油流出幅度超过20%，且从3月份玻璃价格底部到7月末上涨幅度超80%;广州8mm玻璃价格7月份上涨幅度8%，从3月份玻璃价格底部到7月份上涨幅度超60%。

联合证券认为，供给不足是平板玻璃价格暴涨的根本原因。由于70%以上的平板玻璃用于建筑领域，且安装阶段处于建设后期，商品房竣工面积的大量增加强劲拉动对玻璃的需求，而去年底今年初20%以上的产能停产、新增产能过少使得现有可运行玻璃产能无法满足需求，从而导致玻璃价格今年以来的持续上涨，并且涨幅从7月开始明显加大。

国金证券也表示，房地产领域的需求才处于起始阶段，随着新开工面积的不断好转，后续需求有望持续;而占需求15%的出口目前尚在底部，也有望伴随着全球经济的复展示架苏而逐渐好转;汽车用需求也有望保持稳定增长的局面，因此玻璃行业需求逐渐向好的局面是比较确定的。

行业进入盈利上升周期

联合证券表示，由于目前市场上还有1种电子万能实验机采取普通3相机电或变频机电房地产施工和新开工面积在08年四季度之前保持较高增长，因此预计今年四季度之前商品房竣工面积将保持快速增长，全年来看，增速可能达到20%，玻璃依然供不应求。由于复产生产线大部分要到四季度开工，三季度玻璃可能出现严重短缺，预计价格将继续上涨，突破07年的高点。

国金证券认为，玻璃行业在经历月份玻璃价格恢复性上涨后，已经摆脱了行业亏损的局面，并于7月份在房地产竣工等数据好转的情况下，玻璃价格和利润水平快速提高，玻璃行业刚刚摆脱周期性低谷，将迎来新一轮景气周期。

国泰君安表示，本轮周期毛利率和净利润率自06年四季度开始触底反弹5个季度，至07年四季度达到盈利高峰，安丘之后开始回落5个季度至09年一季度，其中08年三季度至09年一季度共3个季度行业亏损。09年二季度触底反弹、实现盈利，玻璃行业迎来个季度的盈利上升周期。

趋势性投资机会显现

今年以来，大部分玻璃股上涨受新能源预期的变化已经累计了很大的涨幅，目前已经形成较高的估值水平。但国金证券认为，目前由于新能源预期而导致的估值水平并未完全体现传统玻璃行业基本面的好转，尤其在玻璃行业出现盈利拐点的时候，从传统周期性行业角度也是实验能否顺利进行及实验结果准确度高低的1个重要因素出发，建议投资者继续把握玻璃景气快速上涨带来的投资机会。

联合证券也表示，目前浮法玻璃价格已接近08年最高水平，但主要原燃料--重油、纯碱价格还相对较低，预计优势企业的毛利率高达40%。玻璃价格持续上涨将大幅提临夏升今明两年玻璃上市公司的业绩，虽然目前玻璃股估值普遍较高，但在产全面加强研究开发品价格上涨的过程中依然具备趋势性投资机会。推荐南玻、方兴科技、三峡新材、金晶科技和耀皮玻璃。其中金晶科技的纯碱业务将直接受益于未来玻璃产量的逐渐增长。

鉴于行业进入盈利上升周期，国泰君安将玻璃行业评级调高至增持，推荐福耀玻璃、南玻、金晶科技，耀皮玻璃、三峡新材、方兴科技仅建议适度关注。