【资讯】利好影响有限豆粕上行之路多艰薄萼海桐

利好影响有限　豆粕上行之路多艰

节后，随着农产品市场全线企稳，市场看多情绪也再度蔓延。5月11日美国农业部月度供需报告的利好数据更是如同一颗重磅炸弹投入场内，引发了农产品市场的全线上扬。一向表现疲软的豆粕期价也随之闻风而动——主力合约M0709跳空高开，一举摆脱低位整理区间并试探前期交易密集区。但从近几日的豆粕表现来看，笔者认为，由于周边产品的利好所产生的间接影响对豆粕价格的拉升作用毕竟有限，受豆粕本身诸多因素的制约，市场的未来走势不容乐观。　　首先，从需求情况看，目前市场形势依旧严峻。自2005年我国沿海地区经历飓风袭击、2006年几乎全国范围遭遇“禽流感”以来，国内的水产、禽类养殖业在遭遇沉重打击之后的恢复进度一直不尽人意。除了间或有传统节日或国家法定长假对需求起到短期拉动作用外，养殖企业及养殖户近两年来对饲养原料的采购一直保持谨慎态度。除去节日消费增长促使相关方面加大备货力度以外，其余多数时间内养殖方多以即用即购为主，这也形成了近段时间尽管豆粕出厂报价提高而实际却有价无市的局面。以湖北地区为例，近半月以来各地压榨企业豆粕出厂报价均维持于2380元/吨水平，但实际每吨的成交价格要低于出厂报价40—60元。而仍在零星出现的季节性疫病也在动摇着养殖业的补栏信心，“五一”节后，国内畜禽养殖存栏再次下降，部分地区生猪存栏较节前下降了10％—20％；而山东、河南、辽宁、江苏等部分地区家禽存栏量也因疫病影响而下滑。据了解，目前国内规模化养殖企业生猪存栏量较往年正常水平下降了30％左右，部分地区散养户生猪存栏水平下降了50％；肉鸡存栏下降了20％—30％，蛋鸡存栏与往年正常水平趋同。在此背景下，豆粕价格的上涨明显表现出底气不足，相应来看，当前期价也显得较为虚高。　　其次，豆油的连续走高势必扩大豆粕供给量，并进一步导致阶段性的供需失衡。据美国农业部预计，下年度生物燃油消耗豆油的总量为38亿磅的水平，导致豆油下年度的期末库存下降到21.79亿磅，较本年度的29.5亿磅下降了7.71亿磅，降幅接近30％。随着生物能源概念的普及，由于生物能源消耗所导致的豆油库存的下降必将激发市场炒作行为。马来西亚棕榈油价格创出近8年新高、全球菜籽油大幅减产等因素均令市场人士对豆油价格长期看好。因此，压榨企业将会逐步走出困境。就国内而言，目前油厂从5月初的亏损中走了出来，理论上压榨利润普遍超过了100元/吨。良好的利润空间以及对豆油价格长线的预期利好极有可能激发压榨企业的逐利性，使其进一步扩大产能。届时与豆油本是同根生的豆粕供给也将会呈现持续增长的势头，令豆粕市场陷入供需失衡的局面，给未来的豆粕价格画上了一道沉重的压力线。结合其疲软的需求来看，豆粕价格在很大程度上会处于一个“前狼后虎”的尴尬境地。　　此外，目前相对低廉的替代品价格在一定程度上将挤兑豆粕的市场份额。以同为饲料原料的菜粕为例，尽管国内目前供货均不多，但市场成交却显清淡，其价格近期也保持在相对稳定的状态。截止到5月17日，沈阳地区菜粕价格稳中走坚，少数200型菜粕报价1640—1650元/吨，部分出厂1640元/吨，到货一般，成交偏淡。湖北地区菜粕市场报价走坚，荆州地区少量35％—36％蛋白新菜粕报价1460元/吨；潜江地区少量菜粕报价1410元/吨，菜粕货源不多，当地油厂多数仍没有开工，成交一般。相对当前均价2400元/吨的豆粕价格而言，替代品种对于养殖方而言显得更有价格竞争力。　　综合来看，虽然目前美国农业部的利好报告仍在刺激豆价上行，豆油的强势上行也拉动了国内的整体盘面价格，且进口大豆成本上升限制了豆类产品价格的下滑空间。但对豆粕而言，以上因素均难以抵挡其自身消费疲软所带来的沉重压力，笔者认为，在这一状况未得到实质性改善之前，后市期价的上行过程将变得非常曲折。

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