【消息】工信部推耐火材料产业联合重组六股望爆发

发布时间：2020-11-17 10:51:43 阅读：次来源：铸铁厂家

据工信部网站消息，为引导耐火材料产业健康可持续发展，更好地支撑和服务于高温工业，工信部组织编制了《关于促进耐火材料产业健康发展的若干意见（征求意见稿）》。

文件指出，要提高资源综合利用水平和保障能力。到2015年，高端耐火材料基本自给，菱镁矿石资源综合利用率不低于90%，耐火粘土矿石资源综合利用率不低于80%。到2020年，两种矿石资源综合利用率分别高于95%和90%。

加大节能减排力度。到2015年，主要耗能设备能效水平达到一级，主要产品的综合能耗比2010年降低20%以上，二氧化硫、氮氧化物排放总量比2010年分别下降8%和10%以上，用后耐火材料回收再利用率不低于50%。到2020年，用后耐火材料回收再利用率高于75%。

提高产业集中度。到2015年，形成2～3家具有国际竞争力的企业，创建2～3个新型工业化产业示范基地，前10家企业产业集中度达到25%。到2020年，前10家企业产业集中度提高到45%左右。

推进联合重组。建立完善新建项目与联合重组、淘汰落后、节能减排联动机制，坚持等量或减量置换落后产能。严格控制产能增长，加快优化存量。规范市场化运作，支持行业内优势骨干企业以品牌、技术、资本等要素为纽带，大力推进横向联合重组，纵向延伸产业链，协同发展生产性服务业，组建大型耐火材料企业集团。

优化产业布局。按照矿产资源规划和相关政策要求，加强资源整合，优化耐火粘土、菱镁等矿产资源配置，推进资源利用的规模化、集约化，实现优质优价优用。在菱镁资源富集的辽宁、山东等地区优先发展镁质耐火材料。在耐火粘土富集的河南、山西、贵州等地区优先发展铝硅质耐火材料。支持辽宁、河南、山东等资源富集、产业基础好的地区创建新型工业化产业示范基地。

相关概念股包括：瑞泰科技(4.75,0.00,0.00%)(002066)、鲁阳股份(8.14,0.00,0.00%)(002088)、濮耐股份(6.71,0.00,0.00%)(002225)、北京利尔(6.87,0.00,0.00%)(002392)、晨鸣纸业(3.80,0.00,0.00%)、银基发展(3.78,0.00,0.00%)等。

鲁阳股份（002088）：新产品新市场，期待步入成长之路

陶瓷纤维是一种广泛应用于各类热工窑炉中的绝热耐高温材料，由于其容重大大低于其它耐火材料，因而蓄热很小，隔热效果明显，作为炉衬材料可大大降低热工窑炉的能源损耗。在工业炉中应用陶瓷纤维炉衬，可以使工业炉的自重降低90%，钢结构重量降低70%，节约能源20%～40%。陶瓷纤维过去几年中增速很快，01年仅5万吨，08年增长至40万吨，期间复合增长率34.5%。未来陶瓷纤维行业未来增长集中在两点：

一是传统行业耐火材料替代：随着工业企业对窑炉轻型化重要性的认识和节约能源的重视程度提高，陶纤产品替代以耐火砖为代表的传统耐火材料趋势将显现，目前钢铁行业已基本全用耐火材料；二是新产品开发延伸应用领域：由于陶瓷纤维新产品研发，陶瓷纤维行业的下游应用范围不断扩大，由集中在冶金、石化和电力等工业行业拓展至建材、消防、家电、汽车、船舶、军工等行业。

公司作为行业领军者，近5年产能复合增速近29.5%。公司作为陶瓷纤维行业的领军者，已经形成了1050、1260、1400、1600等四大系列，包括陶瓷纤维棉、毯、毡、板、拈、异型件、纸和纺织品等100多个品种产品。2012年6月，公司10万吨玄武岩项目一期5万吨投产后，截至目前公司各种纤维产能达到20万吨，近5年产能复合增速在29.5%，市场份额在35%以上。

公司产能扩张并未带来业绩增长，跟下游需求结构集中在重工业有关。公司下游需求中主要集中在钢铁、冶金、石化、机械等行业，占到销量的一半以上，这些行业投资额变化跟公司增速相关性很大。与03-07年钢铁、冶金等行业投资高速增长相对应，公司期间收入和净利润复合增速分别为37%和51.3%，08年-11年下游行业投资增速明显下降，08-11年收入和净利润复合增速降至6.5%和-9.7%，今年上半年工业增加值和制造业投资进一步走低，公司净利润同比降幅至43.3%，为上市以来的最低值。

公司正在转型的路上，新领域和新产品接力。公司制定了“以新产品开发新市场、以新结构撬动新行业、以新的性价比挖潜老市场”经营策略。公司传统强项陶瓷纤维在开拓新的应用领域，同时，公司2011年投资建设的新产品-10万吨玄武岩棉项目一期今年投产，二期明年上半年投产，新增市场更广的建筑节能保温领域。

瑞泰科技（002066）：公司第三季度盈利略有好转

公司2012年1-9月实现营业收入10.76亿元，同比上涨3.39%；利润总额2706.67万元，同比下降67.8%；实现归属于上市公司股东净利润468.17万元，同比下降90.26%；EPS为0.0203元，基本符合湘财证券预期。

玻璃行业不景气导致公司产品量价齐跌，盈利能力同比大幅下降。

公司目前下游主要应用于玻璃行业和水泥行业。下游行业尤其是玻璃行业的不景气，导致公司前三季度订单减少，产品价格下降。公司主要产品中，熔铸锆刚玉系列、熔铸氧化铝系列以及硅质耐火材料主要用于玻璃窑，由于公司主要客户平板玻璃企业订单同比大幅下降，导致公司产品销量和价格齐跌，熔铸类耐火材料产能利用率也由去年的90%多下降至50%左右。量、价下降，同时原材料价格以及折旧成本上升等因素共同影响，公司前三季度毛利率为22.51%，同比下降3.7个百分点。从单季度来看，第三季度公司毛利率21.98%，同比下降1.88个百分点，环比上升0.63个百分点；第三季度净利率0.63%，同比下降5.69个百分点，环比上升0.36个百分点。第三季度公司盈利环比略有好转。

下游经营困难致公司应收账款大幅增加。

三季度公司应收账款达8亿元，同比增长62.55%。一个原因是下游行业经营困难，效益下滑，导致货款回收困难，另一个原因是公司新设立了华东瑞泰科技有限公司，并收购增资了湖南湘宜耐火，合并范围增加导致应收账款增加。今年应收账款大幅增加是所有耐火材料企业共同面临的一个问题，目前公司已开始采取措施尽量提早收回货款，预计四季度公司的应收账款将有较为明显的下降。

湘财证券看好公司水泥窑用耐火材料板块的未来发展空间。

今年公司的水泥板块得到了快速增长，水泥窑用耐火材料已经成为公司的第一大业务，超过了玻璃板块。因为玻璃板块同比出现明显下滑，掩盖了水泥板块的增长。湘财证券预计未来水泥窑用耐火材料仅存量，每年将有120万吨左右的替换空间。未来水泥板块仍然是公司大力发展的重点板块。

晨鸣纸业

晨鸣纸业10月24日晚公告，拟设合资公司涉足菱镁矿开采。此前，银基发展已发布公告，将注入菱镁矿资产。有分析就认为，随着镁合金材料需求的持续增长，菱镁矿资源未来或将受到关注。菱镁矿概念有望迎来集体爆发。

晨鸣纸业10月24日晚公告，2012年10月24日，公司与辽宁北海实业（集团）有限公司签署了合资经营合同书，公司与北海集团拟在辽宁省海城市共同出资成立海城海鸣矿业有限责任公司，主要经营菱镁矿的开采、加工、销售。公司投资金额为人民币7000万元，占注册资本的70%；北海集团投资金额为人民币3000万元，占注册资本的30%。

公告称，公司通过参与一些高附加值矿产资源的开发，丰富产业结构，为公司资产的保值、增值发挥良好的促进作用，以实现更好的回报社会、回报投资者的目的，保障公司的可持续性发展。短期内对公司的财务状况和经营成果不会产生重大影响。

同时公司表示，因公司初次涉足矿业投资行业，对矿产资源类投资工作仅处于考察调研阶段，目前尚未确定哪一种矿产投资，不存在意向性交易目标，投资事项存在不确定。

银基发展

银基发展公告披露，为进一步调整优化产业布局，公司与海城三岩矿业有限公司(简称海城三岩或乙方)以及高岩树、高岩石、高岩坡(简称丙方)初步协商，签订了《资产置换意向书》。银基发展拟将持有的银基发展(上海)投资控股有限公司的部分股权与丙方持有的乙方的部分股权进行置换，置换总额不超过6亿元。

银基发展将藉由此次置换，进入菱镁矿矿业开采及深加工行业。不过银基发展表示，资产置换完成后，公司与海城三岩互为参股公司。而以海城三岩不到1亿元的净资产测算，不超6亿元置换总额换来“参股权”，可谓是“高溢价”的大手笔买卖。

据公告，海城三岩目前已形成以优质丰富的菱镁矿资源为基础，以采矿、烧结、电熔、制成品一条龙的生产系统，未来将建设完成集镁矿开采、深加工、尾矿浮选、耐火材料生产于一体的全产业链企业。

股权结构显示，高岩树、高岩石、高岩坡兄弟三人分别持有海城三岩38%、31%、31%的股权，并构成一致行动人关系。其中，高岩树一直担任海城三岩的董事长和总经理。

北京利尔（002392）：纵向高品位资源整合

优质上游资源整合，构筑长期盈利护城河。由于镁砂是公司主要原材料，预计其成本占总成本比例或将接近30%。此次，公司收购位于国内菱镁矿资源富产地海城的金宏矿业，将构筑公司中长期的成本优势以及高端产品壁垒。金宏矿业矿山年开采量100万吨以及将近60%的一级矿以上的品位，均达到了国内一流，世界领先的标准。若以特级矿占比20%，一级矿占比40%，其余占比40%计算，分析师预计，金宏矿业完全投产后，将至少为公司带来约1.4亿元净利，折合摊薄后增厚EPS约为0.23元。同时，考虑到公司未来将通过各种选矿以及提炼工艺，进一步提高原矿最终成品品位并完全用以自用生产高端镁质耐材，分析师认为，金宏矿业对公司中长期业绩的提升将高于0.31元的测算。若此次收购能够顺利完成，分析师预计金宏矿业将于13年二季度投产，考虑到原矿加工仍需一定时间，保守测算，13年将增厚公司EPS至少0.04元。

横向整合中兴耐火，优化产品结构，开拓东北以及海外市场。此次同时收购的辽宁中兴是一家以镁质耐材见长，具有22年历史的耐材企业，公司具有不定型耐材产能约12万吨，机压定型耐材约5万吨，产能规模位于全国前15名。此次收购若能完成，公司产能将由原先近32万吨增至49万吨，跃居全国第一，并且辽宁中兴的镁质耐材(镁铁硅质捣打料等)将进一步优化公司的产品结构，同时也将成为公司未来镁质耐材的主要生产销售基地。中性预计辽宁中兴将于13年贡献业绩，预计13-14年将每年至少增厚净利约为2500、2700万元，对应增厚EPS(完全摊薄后)为0.04/0.05元。

调整12-14年完全摊薄后EPS预测0.24/0.35/0.55元，维持“增持”评级。

由于12年包钢利尔由于经营初期费用较高，预计12年略有亏损，对公司业绩有一定削减，同时考虑到下游整体需求增速下滑。同时，分析师预计金宏矿业以及辽宁中兴将于13年二季度贡献业绩，分析师调整12-14年完全摊薄EPS至0.24/0.35/0.55元(原为0.23/0.45/0.65元)，给予公司2013年25倍PE，目标价为8.75元，维持“增持”评级。

濮耐股份（002225）：上游资源拓展是公司最大看点

公司是国家重点高新技术企业，是目前国内耐火材料行业综合实力最强，产品品种最齐全，最具活力的企业，具有整体承包冶金行业整线全部耐材的能力。企业自创建以来一直注重科技人才的引进，市场调研及高新技术产品的开发，先后在冶金行业的高炉，电炉，转炉，有色金属冶炼，石化，电力，建材行业炉窑等耐材的开发上取得了突破性的进展。主导产品钢包底吹氩透气砖被定为国家级新产品，并被列入国家级重点火炬计划，2000年被国家科技部列为科技型企业技术创新基金支持项目，国内市场占有率达60%以上。所生产的20多个系列200多个品种的产品已经在宝钢，首钢，武钢等国内大中型企业得到广泛应用，并远销美国，独联体国家，东南亚，非洲，中东等国家和地区。

湘财证券研报认为，公司是较早涉足上游资源的企业，在资源方面具备一定优势。耐火材料行业原料成本一般占据总成本的近70%，近年来企业纷纷向上游资源领域拓展。目前公司已经收购了海城琳丽矿业有限公司、海城市华银高新材料制造有限公司、收购了西藏昌都翔晨镁业除矿山以外的部分资源，并且与翔晨镁业签订了高品质菱镁矿的独家供货协议。西藏翔晨镁矿属于高纯镁矿，镁纯度接近99.9%，品味很高，非常难得。公司制成轻烧镁砂只需承氮采和轻烧成本，目前公司轻烧镁砂的试探性报价1100元/吨已经有较大利润空间，而国际耐火材料巨头奥镁公司的意向采购价是2800元/吨。这一部分未来对公司的利润贡献将会很大。

在传统功能材料上，公司的优势产品是透气砖和三大件，其中透气砖有50%的市场份额，市场占有率第一。透气砖和三大件均属于传统耐材制品中的高附加值产品，中期之内公司仍将保持这两种产品的技术优势。在一般耐火材料产品上，公司具有比较成本优势。此外，公司目前在寻找新产品，基于公司的高端原料做高端耐火材料产品，未来将与奥镁等国际企业竞争。如果新产品研发成功，公司将有望形成新的产品生命周期，继续保持在行业中的领先优势。